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4月23日三一重工（600031）發(fā)布年報： 2021年營(yíng)業(yè)收入約1061.13億元，同比增加6.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約120.33億元，同比減少22.04%。受此消息影響，三一重工股價(jià)低開(kāi)大跌，失守16元。
從過(guò)去年報數據顯示，自2016年以來(lái)，三一重工首次利潤下滑。
工程機械屬于周期行業(yè)，業(yè)績(jì)大幅波動(dòng)，從上方圖表看，2015年時(shí)利潤僅有1.39億元，到2020年峰值時(shí)利潤達到154億元，利潤波動(dòng)超100倍。
我們來(lái)看看2005年-2015年三一重工業(yè)績(jì)變化。
上一輪萎縮周期為2012年至2015年。2011年的利潤為86億元，一直萎縮到2015年的1.39億元。期間營(yíng)業(yè)收入下降一半，利潤下降近90%。
2005年至2011年屬于景氣周期，雖然08年利潤出現下滑，但2008年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)50%，說(shuō)明公司和行業(yè)還在快速擴張期。
過(guò)去的17年三一重工經(jīng)歷了業(yè)績(jì)三個(gè)輪回，2005年至2011年景氣周期—2012年至2015年衰退周期——2016年至2020年景氣周期。業(yè)績(jì)周期對應的股市表現：
從股市表現來(lái)看，市場(chǎng)在去年1月份就預期三一重工的業(yè)績(jì)周期拐點(diǎn)已至，2021年1月至今股價(jià)從49.70元跌至今日15.89元，跌幅達到68%。
而上一輪2012年至2015年衰退周期，股價(jià)從2011年高點(diǎn)的17.84元跌至2016年1月份的3.07元，股價(jià)自高點(diǎn)跌幅達到82%。
如果以此計算，經(jīng)過(guò)一輪衰退周期股價(jià)要從峰值高點(diǎn)向下跌去80%，那么49.70元跌去80%為9.94元。
世界一直在變化，宏觀(guān)政策、行業(yè)格局也一直在變化，不能簡(jiǎn)單套用之前的周期軌跡。比如三一重工正在大幅拓展海外市場(chǎng)，或有希望保持景氣周期。另外，上一輪景氣周期頂峰，2011年三一重工營(yíng)收500億，2021年突破1000億，雖是周期，但整體也在螺旋式上升。
一個(gè)周期行業(yè)進(jìn)入拐點(diǎn)，最需要看的指標是行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，利潤可能受原材料影響、非經(jīng)常性損益導致下滑，但營(yíng)業(yè)收入代表行業(yè)屬于擴張期還是萎縮期。
2021年的年報來(lái)看，三一重工營(yíng)業(yè)收入同比2020年增6.82%，已經(jīng)在轉向的邊緣，重點(diǎn)看一季報的數據，如果營(yíng)業(yè)收入出現明顯下降則相對確認周期拐點(diǎn)。
